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作者：胡筱原创：深眸财经（chutou0325）常温奶、低温奶、A2、有机、功能化 …… 今天走进任何一家超市的乳品货架，选择多得让人眼花缭乱。但翻看几大乳企刚交出的 2026 年中期成绩单，却让人隐约感到一丝错位：行业似乎在回暖，可企业的悲欢并不相通。在八月的最后一周，中国乳业的两大巨头几乎同时亮出了半年成绩单：伊利营收稳健增长，核心经营利润创下历史新高；蒙牛营收增速领跑行业，六大业务板块全面开花。双雄之外，光明营收小幅承压但净利润逆势增长，飞鹤营收微增净利却下滑，君乐宝、新乳业各自走出了不一样的曲线。有人说这是行业分化的开始，也有人说这是周期底部的正常现象。但 " 分化 " 二字，真的能概括这一份份成绩单背后所有的信号吗？01" 打扫屋子再请客 "，一场财务出清背后的长期伏笔中报季最扎眼的数字，莫过于伊利那条向下俯冲的利润曲线。2026 年上半年，伊利股份实现营业总收入 644.9 亿元，同比增长 4.13%，但归母净利润 57.59 亿元，同比下降了 20.02%。营收在涨、利润在跌，乍一看，这像极了经营恶化的典型剧本。图源：伊利 2026 年中报但拆开报表才发现，真正拖累利润的，是一笔 24.61 亿元的资产减值损失。图源：伊利 2026 年中报其中，对澳优乳业资产组商誉计提减值 15.47 亿元，这已是伊利第二次对澳优 " 动刀 "。在 2024 年年报中，伊利就已对并购澳优形成的商誉计提了约 30.4 亿元的减值准备，再加上存货跌价损失 9.07 亿元，两次合计近 46 亿元的商誉减值，相当于把当年并购溢价形成的 " 泡沫 " 一点点挤了出来。财报还明确表示，这些减值均为非现金性质项目，不会对公司目前和未来的运营及现金流产生重大影响。剔除这些一次性扰动后，伊利核心经营利润为 83.8 亿元，同比增长 10%，核心经营利润率提升至 13%，同比提升 66 个基点，创下历史新高。一边计提减值 " 打扫屋子 "，一边宣布不低于 10 亿元且不超过 20 亿元的回购注销计划——伊利在用真金白银告诉市场，短期利润表可以不好看，但长期价值的里子正在变得更扎实。如果说伊利的利润下滑是一次主动的 " 财务排雷 "，那蒙牛的利润增长就是战略切换后的自然结果。两年前，蒙牛总裁高飞提出 " 一体两翼 " 战略，即以满足消费者的营养需求为价值锚点，以六大核心业务做优做强为 " 一体 "，以创新业务和国际业务突破为 " 两翼 "，让企业在行业变局中打开新空间。时至今日，这份战略蓝图正逐渐兑现为蒙牛的业绩成果。2026 上半年， 蒙牛实现收入 448 亿元，同比增长 7.8%，经营利润达 36.8 亿元、创历史新高，归母净利润 23.7 亿元，同比增长 15.9%。六大业务板块全面增长，鲜奶、奶粉、奶酪三大板块增速均超 30%。图源：蒙牛 2026 年中报" 一体 " 的六大业务板块集体拉动大盘，而 " 两翼 " 中的创新业务与国际业务也各自落子、初见成效。在常温板块中，高端品牌特仑苏及母品牌纯牛奶均实现高个位数增长；低温液态奶保持行业第一；冰淇淋借世界杯登陆美国 11 城主流商超；创新业务中马斯卡彭、乳铁蛋白等精深加工产品实现国产自主量产；国际业务中有机奶粉品牌 " 贝拉米 " 收入增长超 60%。可见，蒙牛不是简单地多卖奶，而是在每一个细分赛道上做深做透。巨头之外，光明和飞鹤的处境则折射出行业新旧动能转换的摩擦感。光明乳业上半年营收 118.73 亿元，同比下降 4.81%，但归母净利润 2.51 亿元，同比增长 15.34%。图源：蒙牛 2026 年中报营收承压，利润却逆增，靠的是全产业链协同与渠道结构优化。公司在高端鲜奶、健康发酵乳等细分赛道持续发力，推出优倍 5.0 超鲜牛乳、如实高蛋白发酵乳等产品。光明在证明：即便行业需求平淡，通过产品结构和运营效率的优化，依然可以 " 赚到更值的钱 "。飞鹤则是另一番图景。其财报中引用的弗若斯特沙利文数据显示，中国 0 至 3 岁婴幼儿数量已从 2020 年的约 4190 万降至 2025 年的约 2650 万，婴配粉市场的天花板在肉眼可见地压低。这一背景下，其上半年营收达到 93.6 亿元，同比增长 2.3%，但归母净利润 8.37 亿元，同比下降 16.3%。销售及经销开支同比增长 7.9% 至 34.25 亿元，销售费用率约 36.6%，为近三年新高。图源：中国飞鹤 2026 年中报飞鹤的处境，恰如整个婴配粉赛道在周期底部的一次压力测试。只有守得住基本盘、铺得开新战线，才能在存量博弈的缝隙里，挤出一条通往下一程的路。从伊利到飞鹤，四家乳业龙头路径不同、节奏各异，但方向却出奇地一致：不再迷恋规模的数字游戏，而是在各自的坐标系里做深做透。而中报里短期利润的起伏，不过是周期底部的正常颠簸，真正值得关注的，是这些企业在报表之外埋下的长期伏笔。02存量博弈中，结构性增量正在重塑行业版图当我们把乳业比作一个水池，那水位确实在下降，但水底的地形也在发生剧烈变化。尼尔森 IQ 数据显示，今年 5 月，乳品全渠道销售额同比下滑 9.7%，线下渠道销售额同比下滑 13.7%；6 月，乳品全渠道销售额同比下滑 8.6%，线下渠道销售额同比下滑 11.9%。乳业波动已久，但收缩中藏着结构性的爆发。马上赢数据显示，2026 年第一季度，国内低温纯牛奶销售额同比增长 30.7%，中老年奶粉同比增长 27.4%，低温酸奶同比增长 11.8%；而常温纯牛奶则同比下滑约 3.1%。低温品类的崛起不是偶然，而是一场典型的 " 存量替代 " ——新鲜和营养成了消费者新的购买理由。各家乳企的增长曲线印证了这一转向。蒙牛鲜奶业务增速超过 30%，旗下 " 每日鲜语 " 已铺进一线城市核心商超和便利店；君乐宝低温液奶收入 49.3 亿元，同比增长 25.2%，旗下低温鲜奶 " 悦鲜活 " 上半年收入 20.4 亿元，同比增长 55.4%；低温酸奶 " 简醇 " 收入 28.9 亿元。从 " 喝上奶 " 到 " 喝好奶 "，低温品类的结构性替代，正在重绘乳业的需求地图。图源：星视距如果说低温是 " 换道超车 "，那奶酪、奶粉精深加工就是产业 " 爬坡过坎 " 之后的另一条增长曲线。根据妙可蓝多中报数据，2026 年 1 至 6 月，全国奶酪进口总量 12.16 万吨，同比增长 24.8%。这意味着国内奶酪需求旺盛，但供给仍大量依赖进口，国产替代的空间巨大。事实也是如此，蒙牛上半年奶酪业务收入 31.48 亿元，增长超 30%。妙可蓝多连续三个季度营收增速高于 20%。图源：蒙牛乳业官方微信公众号更深层的变化发生在 " 卖奶 " 的上游。飞鹤已实现乳铁蛋白、脱盐乳清蛋白等 16 种核心原料 100% 自研自产；2026 年 8 月发布自有蛋白原料品牌 " 智纯 FURIMMO"，与康比特、京东等企业达成战略合作；伊利专业餐饮奶酪、乳脂业务营收同比增长超 20%；蒙牛马斯卡彭、马苏里拉奶酪相继实现国产自主量产 …… 从 " 卖奶 " 到 " 卖原料 "" 卖技术 "，中国乳企正在攀爬价值链的上游。飞鹤全生命周期功能营养产品矩阵渠道的变革，则是这场结构性重塑中最容易被忽视，却最具颠覆性的力量。传统大卖场在衰退，会员店、即时零售在崛起。上半年，伊利常温液态奶在会员店、零食量贩、即时零售和 B 端业务均实现双位数以上增长；蒙牛联合淘宝闪购布局近场消费，将乳品消费从 " 计划性购买 " 重构为 " 即时性消费 "；新乳业积极开拓会员店、零食量贩等新渠道，直销模式收入同比增长 10.36%。某种意义上，渠道变革的本质或许也是一场效率革命。更值得关注的是渠道订单的 " 头部集中 " 趋势。过去山姆会员店等渠道的定制乳品多由中小乳企代工，今年以来相关订单开始更多向伊利、蒙牛等头部乳企集中。比如上半年，伊利推出山姆定制 MM 现泡铂金黑咖啡，蒙牛推出山姆有机高钙鲜牛奶等渠道专供产品。谁能更精准地触达消费者、更敏捷地响应需求，谁就能在新一轮渠道洗牌中胜出。图源：山姆会员商店官方微信公众号行业总量在收缩，但结构在升级。低温替代常温、高附加值替代基础品、新渠道替代旧渠道这三重结构性变化，正在重新定义乳业的增长逻辑。03周期修复后，乳业的长期叙事正在改写任何产业都有周期，乳业也不例外。但这一轮周期走到现在，底部的信号已经越来越清晰。首先，原奶价格的触底回升，正预示着行业最艰难的 " 去产能 " 阶段正在成为过去式。自 2021 年 10 月起，原奶价格高点回落已超四年，累计跌幅约 30%，调整时长与幅度均超以往两轮周期，而 7 月中旬以来奶价同比提前转正，略早于市场 2026 下半年的中性预期。在第十七届中国奶业大会上，国家奶牛产业技术体系首席科学家李胜利结合多维度数据判断：今年下半年国内奶价同比可能会迎来一波持续性小幅上涨，2026 年应该是触底和拐点之年。最先感知这一信号的是上游牧场。优然牧业上半年实现营收 106.3 亿元，归母净利润 8.06 亿元，大幅扭亏为盈；现代牧业收入 65.93 亿元，同比增长 8.6%，净利润 0.42 亿元，相较 2025 年同期巨额亏损 9.1 亿元成功扭亏。图源：优然牧业 2026 年中报B 端乳制品市场同样能享受到原奶价格回升的红利。比如伊利强化上游奶源控制，与优然牧业签订 2027 至 2029 年三年框架协议，持股比例由 33.93% 提高至 36.07%。蒙牛以乌兰布和 17 年生态治理赋能高端品线，将生态价值转化为产品价值的长期努力。当奶价不再 " 跌跌不休 "，行业的竞争焦点将从 " 价格战 " 转向 " 价值战 "，这恰恰也是第二重变化的起点。现在的头部企业，走入了行业成熟期的新阶段，单纯的产能比拼和促销铺货已经难以为继，于是转身开始比拼谁的产品更有价值、谁的赛道更有想象力、谁能给消费者提供更精准的营养解决方案。04结语奶价周期有起有落，但竞争逻辑转变的长期趋势不可逆转。当行业从 " 增量竞争 " 转向 " 存量博弈 "，胜出的不会是 " 最便宜 " 的，而会是 " 最能满足消费者真实需求 " 的。2026 年上半年乳企业绩的分化无疑是残酷的：营收在修复，利润在分化；大盘在收缩，结构在升级；传统品类在承压，新兴赛道在爆发。中国乳业正站在一个关键的十字路口：告别 " 奶价周期 " 的野蛮生长，走向 " 价值周期 " 的精耕细作。这条路不会平坦，但方向已经清晰。
原标题：《荣耀 " 魔法画报 " 事件当事人澄清：事件与荣耀无关，帖子中有部分内容与实情不符，为造成的影响致歉；荣耀：出于人道主义关怀，将不予追究》9 月 10 日晚，济南张先生在社交媒体发文反映，母亲突发心梗，因荣耀手机 " 魔法画报 " 错过最佳抢救时间，此事引发大量网友关注。据媒体报道，9 月 11 日下午，在第三方人员的见证下，当事人张先生与荣耀方进行了面对面沟通，现场还原当时使用场景等，当事人张先生在现场表示，" 事发凌晨，我身患脑梗的年迈父亲使用荣耀 X70 正常对外拨打了求救电话，我因为家庭突发变故，情绪激动，误解是手机问题导致没有拨通电话。我发帖的本意是希望手机公司能够重视这个问题，避免发生悲剧。经过沟通事件我才发现与荣耀手机无关，我在网上发的帖子中有部分内容与实情不符，为给荣耀品牌造成的影响致歉。"荣耀方面表示，对张先生母亲的去世表示哀悼，同时 " 发帖与事实不符 " 这件事对荣耀造成了品牌伤害，但出于人道主义关怀，荣耀将不予追究。此前报道：9 月 10 日，有网友发帖称，荣耀手机系统自带的 " 魔法画报 " 功能导致其突发心梗的母亲错失最佳抢救时间。该网友事后向官方客服提出道歉、下架功能及赔偿等诉求，均未获有效回应。11 日，当事人张先生告诉极 · 目新闻记者，目前荣耀官方已联系他，表示将处理此事。帖文截图张先生发布的帖文显示，凌晨四点，一向身体很好的母亲突发心梗倒在厕所里，父亲拿起手机准备拨打 120，" 可就是那该死的‘魔法画报’，我父亲划出了‘魔法画报’，而那个退出按钮连年轻人都要愣很久才能找到。" 张先生提到，随后父亲只能跑出去求助邻居。张先生表示，事后他找到荣耀客服提出诉求，" 我说我要我母亲，他们不能满足，我说道歉不能满足，我说下架这个功能也不能满足，我说赔偿也不能满足。" 他上传的截图显示，荣耀客服在得知此事后回复称 " 很抱歉给您带来不便了 "。9 月 11 日，张先生告诉极 · 目新闻记者，事发于 8 月 30 日凌晨，涉事手机机型为荣耀 X70。他当时离家约 40 公里，手机操作的情况来自父亲事后讲述。张先生发布的死亡证明显示，其母亲于 8 月 30 日凌晨 5 时 51 分离世。张先生称，当晚父亲使用的是父亲自己的荣耀手机。至于为何不用母亲的手机拨打急救电话，他解释：" 父亲只会用自己那部手机，当时情况紧张，他只能想到赶紧求助邻居。" 张先生表示，事发后花了 5 至 10 分钟才拨通急救电话，" 医生说已经晚了。" 目前，荣耀官方已联系他，表示将处理此事。" 魔法画报 " 为系统自带功能（极 · 目新闻记者拍摄）11 日下午，极 · 目新闻记者以消费者身份走访多家荣耀线下门店。多位店员表示对 " 魔法画报 " 功能并不了解。记者实际操作发现，" 魔法画报 " 为荣耀系统自带功能，可在 " 系统设置 - 桌面和个性化 " 中查看，多部手机显示已经开启了 " 锁屏进入魔法画报 "，即锁屏状态下左右滑动即可进入。记者发现，退出需要上滑屏幕，左滑或右滑均无法解锁手机，稍不留神就需要多次滑动才能解锁手机。对紧急情况下的老年人来说，该操作并不简单。多部手机显示已经开启了 " 锁屏进入魔法画报 "（极 · 目新闻记者拍摄）记者询问店员该功能时，对方表示这只是 " 锁屏个性化 "，可以关闭。多位店员否认这是 " 广告 "，称荣耀手机内不会出现各类广告。一位店员介绍，荣耀 X70、X80 系列适合老年人使用。荣耀官方客服回应极 · 目新闻记者称，已关注到相关网帖，目前有专人正在跟进处理中。" ‘魔法画报’功能确实是系统自带的，是可以关闭的。（关闭）并不困难，可直接从底部上滑，另外画报上方有退出按钮。" 客服表示，暂时无法核实到该功能是否会 " 默认开启 "。对于此类情况，手机品牌方是否需要承担责任？对此，广东哲清律师事务所律师马俊哲认为，男子质疑具有法律合理性，但品牌方担责需跨过 " 缺陷认定 + 因果证明 " 两道硬门槛。马律师指出，《产品质量法》将 " 危及人身的不合理危险 " 定为缺陷。锁屏出厂默认开启 " 魔法画报 "，上滑易误入全屏广告，退出键隐蔽，若验证确实阻碍返回到紧急拨号界面，可能构成安全性设计缺陷；且不能仅以 " 设置里可关 " 免责。相关法律法规要求弹窗可一键关闭，若画报被认定为广告，隐蔽退出键或涉及违规。另外，发生心梗后的身体状况受基础疾病、倒地位置等因素影响，须用 120 接警、医院抢救及医学鉴定证明 " 延误数分钟实质降低存活概率 "，法院通常按过错比例判责，不会全归手机。厂商或抗辩 " 老人不熟操作 "，但不能因此免除安全义务。马律师建议，家属应先封存手机、固定客服记录与病历，走消协投诉或产品责任诉讼，焦点应放在 " 设计缺陷→延误呼救→损害 " 链条上，而非仅证死亡事实。来源：荆 · 楚网、极 · 目新闻
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