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近期,DeepSeek筹备科创板上市成为资本市场最重磅的消息之一。而和DeepSeek一起登上“头条”的,还有“已经入场尽调”的中信证券。 今年以来,硬科技明星企业IPO按下“加速键”,背后的券商竞争也更加火热。随着“科创券商”的逻辑持续演绎,对券商来说,“拿下”一单IPO,不只意味着一笔保荐承销费,战略配售跟投、早期股权投资等带来的投资收益,想象空间往往更大。 券商另类投资子公司(下称“另类子”),作为承担券商保荐跟投、股权直投等业务的重要主体,由此迎来一轮业绩大爆发。2026年上半年,有数据可查的41家上市券商另类子合计实现净利润202.75亿元,约是上年同期(34.83亿元)的6倍,已超过2025年全行业93亿元的全年总和。 其中,国泰海通证裕“荣登榜首”,长江证券旗下长江创新、华安证券旗下华富瑞兴等中型券商另类子成为黑马。但随着下半年长鑫科技、宇树科技等大型IPO接连登陆A股,行业或将迎来新一轮洗牌。 而拉长时间轴看,一时的浮盈兑现只是序章,券商科创投资能否从“赚一单的钱”走向“赚一个生态的钱”,还要看“三投联动”这个提了数年的概念,能否真正落地。 从行业格局看,券商另类子公司赛道呈现典型的头部主导、长尾分化特征。 上半年净利润超10亿元的另类子有4家,分别是国泰海通证裕(65.07亿元)、招证投资(52.20亿元)、中信证券投资(19.75亿元)、中信建投投资(13.17亿元),合计揽下超150亿元,占41家券商另类子净利润总额的七成以上。 头部集中并非偶然,而是由另类子的底层属性所决定。另类子是券商的自有资金投资平台,主要开展保荐项目跟投、股权直投等另类投资业务。而头部券商在资本金规模、投行项目储备及联动等方面普遍更占优势,自然掌握一定的“先发权”。 不过,虽同处头部阵营,几家券商另类子的打法与节奏也各不相同。 国泰海通证裕靠保荐跟投吃到了最大红利。凭借母公司丰富的“双创板”IPO项目积累,国泰海通证裕以65.07亿元的净利润“一骑绝尘”。上半年,国泰海通参与保荐的多家硬科技明星公司相继上市,如视涯科技、大普微、长进光子等,其另类子也通过战略配售跟投实现可观浮盈。以跟投大普微为例,其获配130.86万股,截至6月30日浮盈便达8.02亿元。 招证投资则凭借直投押注释放了超强弹性。招证投资上半年实现净利润52.20亿元,同比大增超80倍。与国泰海通证裕不同,招证投资上半年获利的“大头”来自其参与的Pre-IPO及早期战略轮直投项目,其中就包括大普微和智谱。 中信证券投资净利规模位居第三,相较于中信证券的体量,中信证券投资在上半年的表现略显平淡,净利润19.75亿元,对母公司净利润贡献约8%。其利润增量主要来源于联讯仪器、摩尔线程、臻宝科技等项目的跟投浮盈。值得一提的是,中信证券保荐的多个重磅项目上市时间集中在下半年,如8月21日上市的宇树科技、9月11日上市的燧原股份,而这些项目的投资收益都未体现在其上半年业绩中,或许会成为影响其全年业绩表现的重要变量。 头部之外,中型券商中,长江证券旗下长江创新、东方证券旗下东证创新、华安证券旗下华富瑞兴的表现亦颇为亮眼,闯入行业前十,净利润规模落在5亿~10亿元的区间。 与头部相比,中型券商在资金体量、投行项目储备上均不占优。但记者注意到,不少中型券商另辟蹊径,发挥“区位优势”,通过参投地方产业投资基金等方式,“近水楼台先得月”地卡位部分项目的早期轮次。 总部位于合肥、背靠安徽国资的华安证券是典型案例。据21世纪经济报道此前《350亿市值券商 押中存储“双子星”》报道,华安证券作为安徽本地重要的区域资本运作平台,深度参与了安徽国资产业投资体系,通过另类子华富瑞兴、私募子华安嘉业,参投多只安徽产业投资基金和风险投资基金,间接投资了长鑫科技、长存控股、摩尔线程、赛力斯等明星企业。 背靠湖北国资的长江证券也有类似布局。其另类子长江创新参与了总规模达100亿元的湖北省人形机器人母基金的设立,出资比例超28%。长江证券在半年报中表示,湖北省光电子信息、智能网联汽车、高端装备等产业集群已然成势,为科技股权投资与产业融合发展营造了优质生态。 需要注意的是,目前的排位还可能会迎来多重变数。下半年,多个大型硬科技IPO接连登陆A股“双创板”。随着早期押注、战略配售跟投这些公司的浮盈被记入利润表,券商另类子的业绩排名很有可能还会被改写。例如,长鑫科技背后“云集”了中信建投投资、招证投资、华富瑞兴等多家券商另类子,宇树科技身后亦有中信证券投资、华富瑞兴、东吴创新等资本潜伏。可以说,券商科创投资的中场哨,才刚刚吹响。 上半年的业绩曲线,传递出一个清晰的信号:随着硬科技赛道明星企业密集上市,券商的科创投资布局正进入集中兑现期。 上半年,41家另类子净利润合计占所属母公司净利润总额的13%,其中20家券商的这一比例突破5%,个别甚至贡献了近半利润。作为券商开展科创投资的核心平台,另类子逐渐成为券商盈利版图中举足轻重的板块。 而科创投资的价值,也远不止股权回报本身,更在于通过投研、投资、投行的“三投联动”所产生的综合效益。 “今年以来股权投资市场景气上行,叠加科创企业资本化提速,正在倒逼券商告别传统‘通道式投行’模式,以‘三投联动’打通一二级市场,深度嵌入科创产业投融资全链条。”华安证券在半年报中表示。 事实上,自券商直投业务兴起以来,“三投联动”的概念在行业内已被讨论了数年。但在业内人士看来,时至今日,无论是券商直投本身,还是“三投联动”机制,在从“概念”走向“业绩”的落地过程中仍存在不少堵点待解。 先看直投业务本身。除了科创板和部分创业板IPO项目的强制跟投外,Pre-IPO及更早期的主动直投也是券商另类子的重要业务。但目前,券商直投在“投”和“退”的两端都尚有不足。 “投”的一端,是偏好后期、投早不足。一位从事硬科技股权投资的产业投资基金合伙人告诉记者,券商系资本虽是股权投资市场的早期参与者,但相较市场化VC、PE,多数券商更偏好已步入成熟期的企业,“投早、投小”布局明显不足。 这种谨慎有客观原因——另类子资本金有限,天然制约下注空间。但更关键的症结在于周期错位:一个硬科技项目从天使轮走到IPO动辄五到八年乃至更长时间,而多数券商的考核以年度甚至季度为单位,投资团队面对早期项目难免“参与动力不足”。 “退”的一端,是退出路径比较单一、过度依赖IPO。国信证券非银分析师林珊珊指出,现阶段券商直投项目的退出高度依赖上市这一单一渠道,在并购转让、S基金、产业回购等多元化退出方式上布局不足。这意味着,一旦部分项目的IPO节奏放缓,一些投资就可能面临退出难的风险。 而在直投业务之外,“三投联动”机制本身的落地,同样面临组织架构、利益分配、业务周期等多重因素的制约。 针对这些堵点,林珊珊认为,在一级投资方面,券商需要持续打造“自有资金直投+外部募资产业母基金”并行的投资结构,同时搭建覆盖初创期、成长期的分层培育梯队,形成贯穿企业全生命周期的一级投资布局。 在组织架构方面,林珊珊则建议打破“部门墙”,按赛道设立垂直产业事业部,推动研究、交易、投行、投资团队深度融合,并建立可量化、可追溯、可考核的内部资源流转机制,让协同“算得清账”。 十年探索,一朝兑现。而在本轮业绩集中爆发后,能否真正实现“投得早、退得出、联得动”,将决定券商科创投资究竟是一时的行情红利,还是穿越周期的又一大增长曲线。

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端   来源:期货日报   早上好,一起来看下重要资讯!   特朗普:美方要收“护航补偿”   据新华社报道,美国总统特朗普14日在社交媒体上发布多条帖文为其对伊朗政策辩护。特朗普称对与伊朗谈判持“开放”态度,并称美方在霍尔木兹海峡帮助石油运输,各国应对美进行“护航补偿”。   特朗普还称,伊朗“迫切”希望达成协议,“我们对这一设想持开放态度”。   特朗普强调,全美普遍物价上涨不是他的责任,并将其归罪于拜登政府。他称,“除油价暂时处于高位外,其他物价正在大幅回落,一旦与伊朗的军事冲突结束,油价也将直线暴跌”。他还宣称,美国正在帮助油轮通过霍尔木兹海峡,“各国应当在冲突结束后对美国进行补偿”。   此外,特朗普否认美军因伊朗战事出现弹药短缺问题,称美国目前生产的先进武器“数量创下历史新高”,这些武器每天都被运往中东及其他地区的美军部队。   伊朗高级官员:除非满足条件,否则绝不谈判   据央视新闻报道,当地时间15日凌晨,伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊表示,不要被美国方面前后矛盾的信号所干扰,这些信号既包括“伊朗不会谈判”,也包括“伊朗准备好进行谈判”。   雷扎伊称,关于石油和霍尔木兹海峡局势的格局已经改变。他表示,在满足伊朗的条件之前,伊朗绝不会进行谈判,这一点毋庸置疑。   也门胡塞武装称拦截两批沙特战机编队   据央视新闻报道,当地时间14日,也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚称,当天,也门胡塞武装防空部队在也门萨达省上空拦截两批沙特战机编队。叶海亚称,两批战机分别为“台风”战机和F-15战机,从沙特海米斯穆谢特和塔伊夫的空军基地起飞。   叶海亚称,也门胡塞武装使用数枚自制防空导弹对上述战机实施拦截,并“迫使其撤退返航”。   沙特方面对此暂无回应。   伊朗称霍尔木兹海峡已被封锁并处于“智能管控”   据央视新闻报道,当地时间14日,伊朗伊斯兰革命卫队海军发表声明称,超级油轮“阿尔加亚”号试图穿越霍尔木兹海峡以南的禁航区时触碰水雷,随后发生爆炸。因灭火行动未取得成功,船只陷入火灾。   声明强调,此前已针对该非法航线的危险性发出过警告。伊朗伊斯兰革命卫队海军明确宣布,霍尔木兹海峡已被封锁,并继续处于伊方“智能管控”之下。   数据显示霍尔木兹海峡单日通行量降至个位数   据央视新闻报道,船舶追踪信息显示,霍尔木兹海峡上周末两天内单日船舶通行量仅为个位数,低于10天内每日平均14艘船的通行量。   根据14日的船舶追踪信息,上周末两天内,4艘船只驶出霍尔木兹海峡,其中包括运载能源的船只;10艘货船驶入霍尔木兹海峡。   不过,上述数字不包括通过霍尔木兹海峡时关闭自动识别系统的船只。   国际油价继续上涨   今日,国际油市开盘后,纽约原油期货价格继续上涨,截至发稿,上涨0.53%,报101.93美元/桶。   美联储议息会议前瞻   本周最大的看点是即将召开的美联储议息会议。据悉,美联储将于美东时间9月15日至16日召开议息会议,并于美东时间16日(北京时间17日凌晨)公布最新的利率决定。   芝加哥商业交易所“美联储观察”发布的最新数据显示,美联储到9月维持利率不变的概率为7.6%,累计加息25个基点的概率为92.4%。与此同时,市场开始定价年内美联储二次加息的可能性,紧缩预期持续发酵。   对此,永安期货分析师华翔表示,这一市场预期主要建立在油价受地缘局势影响持续上行的背景下。美国8月核心CPI创5月以来新高,高于市场预期。其中,能源价格上涨是主要原因。   华翔告诉期货日报记者,当前,美债长短端的交易逻辑出现分化:短债主要定价美联储9月加息的预期,长债则更关注美国核心通胀并未失控。若高油价问题能够得到解决,将放大长债的反弹幅度。   华翔进一步分析称,美债利率上行会压制信贷扩张和传统需求,整体不利于大宗商品价格上涨,贵金属价格也会因持有的机会成本增加而承压。但与能源相关的商品不同,油价抬升会推高其生产成本,从而对其价格形成一定支撑。不过,在利率上行抑制需求的环境下,这类品种的涨幅通常难以匹配原油等上游原料价格的涨幅。 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障

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    2026年09月07日
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  • 城尔容的头像
    城尔容 2026年09月15日

    我是博信号的签约作者“城尔容”

  • 城尔容
    城尔容 2026年09月15日

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  • 城尔容
    用户091509 2026年09月15日

    文章不错《实测万能辅助“wEPoker辅助作弊挂透视软件”科技辅助神器手机版》内容很有帮助

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