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  9月16日金融一线消息,上海银行公告,经中国人民银行核准,公司在全国银行间债券市场发行“上海银行股份有限公司2026年第二期金融债券”,于2026年9月11日簿记建档,并于2026年9月15日发行完毕。   2026年第二期金融债券发行规模为人民币200亿元,为3年期固定利率品种,票面利率为1.58%。募集资金将依据适用法律和监管部门的批准,用于满足公司资产负债配置需要,充实资金来源,优化负债期限结构,促进业务稳健发展。

  出品:新浪财经上市公司研究院     作者:郝显   2026年上半年,乳制品行业在经历长达四年多的原奶价格下行周期后,开始迎来触底信号。今年7月中旬以来,生鲜乳平均价格同比增幅转正,伴随着奶牛存栏减少,供给端的收缩已经传导到价格端。   从乳企自身来看,今年上半年大部分乳企业绩迎来修复,上半年营收增长的乳企达到12家,占比为63%,上年同期仅为7家;净利润增长的企业达到11家,占比58%,上年同期为9家。   二级市场也作出了反应,从7月27日以来,乳业指数从底部涨幅已经超过20%。乳制品行业迎来拐点了吗?这一轮周期中,哪些乳企在崛起,又是哪些乳企在掉队呢?   原奶价格触底:哪些乳企在崛起 哪些乳企在掉队?   2026年上半年,19家上市乳制品企业合计实现营业收入998.49亿元,同比增长3.41%;归母净利润71.21亿元,同比下降14.48%。营收规模在扩大,但利润在收缩,呈现典型的“增收不增利”特征。   行业马太效应加剧,市场份额和利润持续向头部集中,区域乳企与中小企业面临全面出清压力。10家以液体乳为主营的企业中至少有6家收入下滑,皇氏集团(维权)、品渥食品、庄园牧场三家陷入亏损,均瑶健康净利润不足千万元,徘徊在亏损边缘。   尽管原奶价格出现触底回升的信号,不过不同企业、产业链不同环节、产品端不同细分领域差异较大。   从整体来看,上游牧业及原奶相关企业表现出了最大的弹性。骑士乳业毛利率从13.96%提升至15.47%,净利率从1.12%提升至6.55%;天润乳业毛利率从16.87%提升至18.27%,净利率从-2.88%转正至3.18%。   下游乳制品加工企业则普遍承压。上半年有8家公司净利润下滑,其中包含了主营水牛奶的皇氏集团,主营进口奶的品渥食品,主营业务为乳饮料的燕塘乳业和均瑶健康,此外还包含阳光乳业、伊利股份、熊猫乳品以及贝因美(维权)。   主要原因是原奶价格回升利好自有牧场的企业,但对外购原奶的加工型企业构成成本压力。与此同时,需求端的压力仍未解除。   根据马上赢发布的数据,从2024年三季度到2026年二季度,只有2025年四季度和2026年一季度两个季度乳制品线下零售销售额同比正增长,其余六个季度均在下滑。   从细分领域来看,不同品类分化较大,常温纯牛奶、常温酸奶销售额不断下滑,低温鲜奶与低温酸奶等低温乳制品则持续增长,成为主要增长引擎。蒙牛、伊利的低温产品均取得不错的增长,而低温领域也成为各大乳企争夺的新战场。   需要注意的是,低温赛道的高景气不等于所有低温乳企都受益。光明乳业上半年营收下滑4.81%,虽通过收缩低毛利业务实现净利润增长15.34%,但毛利率仍下降1.28个百分点;阳光乳业营收下滑8.13%,净利率从24.94%降至21.02%。三元股份业绩表现同样不尽如人意。这说明低温奶的结构性红利,更多被具备全国化渠道布局能力的企业所收割。   除此之外,奶酪、成人奶粉等细分领域也取得亮眼的增长。   新乳业营收利润双增背后 一年内到期有息负债是货币资金4.6倍   上半年新乳业实现营业总收入58.13亿元,同比增长5.2%;归母净利润4.65亿元,同比增长17.24%;扣非净利润4.76亿元,同比增长15.81%,是头部乳企中难得的营收利润双增长的企业。   和同行业公司进行对比,新乳业8.19%的净利率排第五;4.65亿元的归母净利润在19家中排第二,仅次于伊利。   同样主打低温鲜产品,光明与新乳业在上半年走出了完全相反的曲线。分产品看,主业液体乳收入55.43亿元,同比增长9.40%;奶粉0.41亿元,下滑11.13%;其他业务收入2.29亿元,同比下滑44.52%。压舱石液体乳是核心增长动力。   分区域来看,华东区域收入增长19.03%;西南大本营仅增长2.32%,华北则下滑1.47%;其他区域下滑8.63%。这与光明乳业在华东区域的下滑正好形成鲜明对比。   从利润端来看,新乳业净利润增速大幅超过营业收入,主要来自费用的压缩。上半年毛利率29.73%,同比下降0.29个百分点。与此同时,期间费用率19.11%,同比下降1.71个百分点,销售、管理、研发、财务费用全线压降。   值得一提的是,在靓丽的业绩背后,新乳业面临着不小的财务压力。截至6月末,公司货币资金仅3.43亿元,而短期借款达到3.48亿元、一年内到期的非流动负债12.33亿元,一年内到期债务合计约15.8亿元,是账面货币资金的4.6倍,面临较大的偿债压力。新乳转债余额仍高达7.18亿元,将于2026年12月到期。2026年4月,新乳业已向港交所递交上市申请,拟募资39-50亿港元。这笔融资能否及时落地,对新乳业来说非常重要。   耐人寻味的是,公司在资金并不宽裕的情况下仍实施了中期分红,每10股派0.81元,合计约6972万元,回馈股东的同时也使资金面更紧。事实上,截至目前, Universal Dairy Limited和新希望投资集团有限公司合计持有76.48%的股份,大部分分红流入了实际控制人家族的口袋,这也是公司大手笔分红的重要原因。   此外,账面商誉达到9.92亿元,2025年公司确认资产减值损失约6282万元,后续减值风险仍不能忽视。

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  • 有娟丽的头像
    有娟丽 2026年09月17日

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  • 有娟丽
    有娟丽 2026年09月17日

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  • 有娟丽
    用户091702 2026年09月17日

    文章不错《下载 ios安卓免费版“wEPOker作弊软件详细教程-其实确实有挂》内容很有帮助

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